着手：国元期货商量

　　笼统接头，咱们觉得10月末至11月初，聚烯烃老本或将出现分化，煤制老本或有一定撑捏，而油制老本相对乏力。从基本面来看，后期塑料安装在高开工的配景下，供应压力较PP偏大，不外接头到其下流需求处于季节性破钞的旺季，因此在多空影响下，价钱或将延续前期轰动时势。而从PP来看，固然供给压力不大，然则需求端规复有限，因此也进一步制约短期价钱反弹的空间，后期盘面价钱围绕7500轰动运行概率较大。

　　一、行情归来

　　上周塑料和PP主力合约在上周初受原油大幅下滑的带动，市集要点下移，步入本周，油价止跌企稳，在老本端的影响下，塑料和PP主力合约盘面价钱走出了止跌企稳态势。刻下基本面枯竭枢纽利好教导，价钱围绕均线系统轰动的概率偏大。从基差来看，收尾10月23日，塑料和PP的基差折柳达到535和229。按照基差的季节性趋势来看，塑料和PP短期基差存在减轻的预期。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　10月底聚烯烃老本端或将呈现分化

　　从油制老本端来看，自国庆节于今，国外油价呈现下挫企稳态势。前期市集回落主要原因在于以下两点：当先，中东时事固然存在发酵的可能，然则扩大的概率相对偏低，导致政事风险的油价的影响力正在消减，其次，原油供给端伴跟着利比亚不行抗力的拔除，其原油产量快速回升，当今已从9月54万桶/天的产量规复至110万桶/天之上，而EIA数据显现好意思国单周原油库存走高，调换市集对宇宙原油的需求预期不断下调，尤其是OPEC在其月报中，不绝三个月下调2024年的宇宙原油需求预期，并下调2025年的需求预期，IEA和EIA也下调了今明两年的宇宙原油需求预期。因此在利空成分的调换下原油疲软难改，对下流聚烯烃撑捏有限。

　　从煤制聚烯烃老本端来看，受大秦线测验、发运倒挂等成分影响，10月中旬朔方口岸现货资源未几，斟酌10月下旬，北港优质现货资源一经偏紧。而11月前后朔方地区将持续启动供暖，为搪塞高日耗、保捏高库存，斟酌在10月下旬，电厂将进行冬储采购，届时煤炭价钱存在高潮的预期，因此煤制聚烯烃老本在10月底撑捏尚可。

　　2.2

　　塑料供应压力或大于PP

　　从石化库存来看，收尾发稿，聚烯烃石化库存保管在77万吨，达到比年来同时高位，对盘面存在一定的压制。从两个品种的安装开工率来看，塑料伴跟着镇海真金不怕火葬、燕山石化和兰州石化等前期测验安装持续重启，近期市集供应压力走强，对盘面存在较大的压制。据统计，收尾10月24日，当日安装开工率在81.1%，较前一周76.65%的均值高潮了4.45个百分点。因此在安装开工率走高的配景下，供应量捏续上升。反不雅PP，在中景石化二期双线120万吨/年安装泊车的配景下，聚丙烯供应呈现短期缩量。

　　从后期安装的变动来看，PP在中景石化二期一线（60万吨/年）、二期二线（60万吨/年）泊车的配景下，调换新安装落地逐渐，因此供给压力较塑料而言相对偏低。塑料安装开工来看，当今暂无新增安装测验，因此供应压力将捏续保管高位。然则接头到月底，石化厂家出货意愿偏强，因此存眷塑料厂家是否存在降价销售的预期，若该预期已毕，则市集或将呈现阶段性去库的方位。

　　2.3

　　PE下流处于季节性回升趋势中  

　　从下流市集来看， 塑料方面，跟着国内”双11“电商节到来，末端市集有采购预期，因此赐与包装企业需求文撑，提振塑料市集。而从国内农膜市集来看，固然地膜需求处于淡季，华北邻近地区大蒜膜需求收尾，企业荒芜开机，然则每年的10月末至11月初，市集仍将延续高位运行，因此对上游塑料市集仍有一定的提振。从PP下流市集来看，注塑及塑BOPP安装开工率虽有抬升，然则幅度有限，因此枯竭枢纽利好撑捏。

　　三、后市预测

　　笼统接头，咱们觉得10月末至11月初，聚烯烃老本或将出现分化，煤制老本或有一定撑捏，而油制老本相对乏力。从基本面来看，后期塑料安装在高开工的配景下，供应压力较PP偏大，不外接头到其下流需求处于季节性破钞的旺季，因此在多空影响下，价钱或将延续前期轰动时势。而从PP来看，固然供给压力不大，然则需求端规复有限，因此也进一步制约短期价钱反弹的空间，后期盘面价钱围绕7500轰动运行概率较大。

　　写稿日历：2024年10月24日

　　作家：

　　张霄

　　高档分析师

　　期货从业经验号：F3010320 

　　投资商量经验号：Z0012288

包袱剪辑：张靖笛